今年是钢铁行业巩固去产能成果的关键之年，全行业内外对于违规新增产能和合理控制生产节奏高度重视。据国家统计局公布的数据，第一季度，全国粗钢产量为2.31亿吨，同比增长9.92%；日产粗钢256.67万吨，相当于年产9.37亿吨水平，比2017年增长1.0%。今年钢铁产量增速预计下降，铁矿石需求不会明显增长。

　　第一，今年钢铁产量或呈现前高后低的走势，后期铁矿石需求将稳中有降。由于市场需求预期增强和采暖季限产力度不及去年，今年初以来，我国钢铁产能释放较快，粗钢日产和钢铁产能利用率水平均处于较高区间。在钢铁行业继续深入推进供给侧结构性改革的背景下，钢铁产量进一步提高的空间有限。后期，钢铁生产将逐渐趋稳，铁矿石需求也将稳中有降。

　　此外，国家统计局开展统计执法以来，有部分表外数据进入表内，导致钢铁产量数据增长较快。这是我国钢铁生产恢复真实数据的过程，铁矿石实际需求并未增加。今年初以来，在粗钢产量增长的情况下，铁矿石进口不升反降。据海关总署统计，第一季度，我国累计进口铁矿砂及其精矿26078.9万吨，同比下降3.5%。从调研情况看，钢铁企业从未出现买不到铁矿石的现象。由于矿价上涨大幅挤压了钢铁生产利润，钢厂对于如此高价位的铁矿石接受程度较差，多以消化库存和按需采购为主，铁矿石需求未明显增长。

　　第二，废钢替代性作用增强，铁矿石需求强度有所下降。近年来，高炉炼铁不断增加废钢使用量。调研数据显示，一些企业的高炉废钢加入量已经达到300千克/吨。目前，我国转炉使用废钢的比例偏低，转炉炼钢增加废钢用量还有较大潜力。如果铁矿石价格持续高位，转炉添加废钢的成本优势进一步凸显，企业增加废钢用量的积极性也会提高。另外，随着钢材价格回升，电炉炼钢的利润得到恢复，电炉钢企业复产将降低我国钢铁生产对铁矿石的需求。

　　期货等因素短期影响将褪去 矿价有望回归合理区间

　　如今，影响铁矿石价格的因素日益多样化，焦煤价格、焦炭价格、钢价、期货、交通运输成本、人民币汇率、国内外经济环境的变化、政治事件、人为炒作等，都成为影响市场预期和价格走向的因素。特别是随着金融属性的增强，我国铁矿石期货和现货价格走势保持高度一致，期货对现货价格有重要的参考作用。因此，期货和人为炒作等因素的影响具有短期性，供需关系的恢复将促使矿价回归合理区间。

　　1月25日，大连商品交易所铁矿石期货主力合约结算价为535.5元/吨。淡水河谷溃坝事故发生后，1月28日星期一开盘，铁矿石期货价格一路上涨，2月12日开盘后涨停，达到657.5元/吨，7个交易日最大涨幅达到122.0元/吨（22.8%）。之后，关于国际主要矿山的任何风吹草动都会进一步加剧金融市场对于供应偏紧的预期，就连每年一季度澳大利亚都会因飓风天气下调铁矿石发运量等常规因素，也成为市场炒高期货价格的动因。3月29日，力拓和必和必拓因为“维罗妮卡”热带气旋影响铁矿石运输和装运作业而对部分用户发出发生不可抗力通知，铁矿石期货价格再次上涨，主力合约4月8日达到本轮涨价的最高点715.0元/吨，6个交易日最大涨幅达到112.5元/吨（18.7%）。铁矿石期货价格快速上涨，带动进口矿价格也水涨船高，进一步背离了市场真实的供求格局。

　　另外，港口库存矿中有一部分高价进口矿，贸易商寄希望于本轮矿价上涨后高价出货、摊薄成本、弥补损失，客观上存在着人为炒作矿价的动机。

　　从利润水平来看，国际主要矿山铁矿石生产的完全成本仅为30多美元/吨，考虑到海运成本，在当前的矿价水平下仍是暴利。而据中国钢铁工业协会统计，第一季度，会员钢铁企业的销售利润率为3.87%，低于我国工业行业平均水平。利润在产业链间分配严重失衡，不利于矿山企业和钢铁产业的持续健康发展。

　　供需关系终究是决定价格的基础。综合来看，虽然短期内铁矿石供应下滑和品种的结构性紧缺支持矿价出现一定的上涨，但铁矿石市场供大于求的格局并未改变。随着时间的推移，期货等因素的短期影响正逐渐褪去，背离供大于求实际的矿价上涨不可持续，供需关系的恢复将推动矿价回归合理区间。