<br>作者：中亿财经网-吴谦<br>链接：http://www.zhongyi9999.com/pinglun/2018-10-12/792167.html<br>库存开始去化，钢价稳中趋强
(1)主要城市各钢材现货价格小幅下跌。上海螺纹跌 10 至 4590 元/吨，折合盘面 4732 元/吨。上海热卷跌 10 至 4200 元/吨。唐山钢坯跌 30 至 3870 元/吨。

(2)据我的钢铁网统计，螺纹钢社会库存 439.52 万吨，环比下降 15.25 万吨，钢厂库存 196.64 万吨，环比下降 16.08 万吨;线材社会库存 145.93 万吨，环比下降 7.5 万吨，钢厂库存 65.48 万吨，环比下降 9.71 万吨;热轧卷板社会库存 239.51 万吨，环比上升 4.3 万吨，钢厂库存 100.34 万吨，环比下降 4.72 万吨。

(3)唐山市自 10 月 11 日 18 时至 18 日 24 时，钢铁企业烧结机、竖炉限产 50%，生产的烧结机压减风门 20%，10 月 18 日 24 时以后执行秋冬季错峰生产措施。

逻辑：现货价格小幅回落，成交量略有下降。本周螺纹社会库存和厂内库存双双下降，社会库存降幅为最近几年最大。终端需求仍有韧性，带动钢材库存开始去化，现货价格平稳运行，期价在高基差保护下支撑较强。

操作建议：回调买入与区间操作结合

风险因素：环保限产不及预期、库存加速累积

信达期货 
主力合约存在基差修复行情：低库存预计现货价格易涨难跌，大基差限制期货价格回调空间，在需求旺季和采暖季环保限产预期下，期货价格向现货价格修复的概率较大，螺纹期货价格大概率震荡上行。技术上看，60分钟线级别出现上涨趋势，短期内易涨难跌，上方阻力位4150左右，在3900附近有强支撑。操作建议：多单可持有。风险：采暖季限产不及预期，中美股市大跌所出现的氛围。

兴业期货 
库存双降供需结构良好，螺纹 1901 合约前多继续持有

昨日 MS 库存数据显示,五大品种钢材总库存较 10 月 5 日降 3.04%，其中厂库大降 5.77%，社库降 1.78%。分品种看，螺纹总库存环比降 4.69%，厂库降 7.86%，社库降 3.35%;热卷总库存微降 0.12%，厂库降 4.49%，社库增加 1.83%。节后四个交易日钢材现货成交数据好于节前几周同期，MS 厂库社库双降表明钢材供需紧平衡的状态未改变。国家为了对冲中美贸易摩擦对国内经济的影响，陆续出台对冲政策以支撑国内经济发展，放缓去杠杆步伐，降准减税，加大基建补短板力度，提高部分商品出口退税税率等，叠加房地产投资惯性作用下 4季度或继续表现良好，一定程度为 4 季度钢材终端需求行业提供支撑。同时，10 月唐山宣布 10 月 11 日至 18 日执行污染天气应急减排措施，18 日后执行秋冬季错峰生产措施。随着采暖季限产范围的大幅扩大，4 季度钢材供应仍将受到环保限产抑制。综合以上几点，10 月钢材供需紧平衡的状态可能仍将持续。这也使得钢材现货价格表现坚挺，成材期货盘面的贴水较深，亦对钢价形成支撑。综合看，短期内钢价震荡偏强，继续修复深贴水的概率较高。建议螺纹 1901 合约多单持有。关注下周钢材去库情况以及唐山采暖季限产实际执行情况;以及中美贸易摩擦的发展。